نائب محافظ بنك اليابان يحذر: "طباعة النقود بلا حدود" تضع البنوك المركزية أمام اختبار مصيري

شينيتشي أوشيدا - نائب محافظ بنك اليابان

حذر نائب محافظ بنك اليابان، شينيتشي أوتشيدا، اليوم السبت، من أن الاعتماد طويل الأمد على أدوات التيسير النقدي غير التقليدية يشكل تحدياً عميقاً للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، مؤكداً أن هذه الأدوات باتت تلامس الخط الفاصل بين السياسة النقدية والسياسة المالية.

وقال أوتشيدا في كلمته أمام الاجتماع السنوي لجمعية الاقتصاد النقدي في اليابان إن قدرة البنوك المركزية على "طباعة النقود بلا حدود" وشراء السندات الحكومية يجب ألا تستخدم خارج إطار أهداف اقتصادية واضحة، مشيراً إلى أن الإفراط في استخدامها قد يثير مخاوف بشأن تمويل الدين العام بدل دعم الاقتصاد الحقيقي.

بعد أزمة 2008... التحدي اليوم هو الحفاظ على استقلال البنوك المركزية

رغم تأكيده أن الأدوات غير التقليدية مثل التيسير الكمي كانت ضرورية في أعقاب الأزمة المالية العالمية عام 2008، شدد أوتشيدا على أن استمرار استخدامها بشكل مكثف اليوم يطرح تحديات مؤسسية تهدد جوهر استقلال البنوك المركزية.

وقال: "المعيار الأساسي ليس في حجم مشتريات السندات، بل في ما إذا كانت هذه السياسات تُدار باستقلال عن الضرورات المالية للحكومات".

وأضاف أن بنك اليابان لطالما سعى للفصل بين أهدافه النقدية والسياسة المالية للحكومة، لكنه أقر بأن هذا الفصل أصبح ضبابياً في بعض السياقات، ما يستدعي إعادة هيكلة أدوات السياسة النقدية وإعادة تعريف حدودها بوضوح.

خسائر محاسبية محتملة لكن السياسة النقدية قادرة على الصمود

وفي معرض حديثه عن تداعيات رفع أسعار الفائدة، أشار أوتشيدا إلى أن بنك اليابان، شأنه شأن باقي البنوك المركزية، قد يسجل خسائر محاسبية مؤقتة نتيجة الفجوة بين العوائد على الأصول القديمة وتكاليف التمويل الحالية، لكنه طمأن بأن ذلك لا يضعف قدرة البنك على إدارة سياسته النقدية.

وقال بوضوح: "طالما لم تخضع قرارات السياسة النقدية لاعتبارات مالية قصيرة الأجل، فإن الاستقرار الكلي سيبقى محفوظاً"، مشيراً إلى أن البنك أجرى محاكاة لسيناريوهات رفع الفائدة وخلص إلى أن لديه المرونة الكافية لاستيعاب أي آثار مالية دون التأثير على مهامه الأساسية.

التحول الرقمي والنقود السيادية: فرص وتحديات

تطرق أوتشيدا كذلك إلى مستقبل النقود في ظل التطور الرقمي المتسارع، مؤكداً أن إدخال النقود الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) يمثل فرصة لتحديث النظام النقدي، لكنه في الوقت ذاته يحمل مخاطر تتعلق بثقة الجمهور.

وحذر من أن اختفاء الأوراق النقدية التقليدية قد يضعف أحد أعمدة الثقة الشعبية بالنظام المالي، مشدداً على ضرورة إدارة هذا التحول بحذر شديد.

دعوة للاستقلالية في ظل التحولات العالمية

وفي ختام كلمته، أكد نائب محافظ بنك اليابان أن البنوك المركزية في العالم باتت مطالبة ليس فقط بتطوير أدواتها لمواكبة المتغيرات الاقتصادية، بل بإثبات قدرتها على العمل باستقلال كامل، حتى في ظل الضغوط المالية والسياسية المتزايدة.